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广汽集团（601238.SH）是燃油车巨头中日子过得最好的，原因可轮廓为：联合燃油品牌核定，自主新动力品牌生猛。
广汽旗下两大联合品牌——广本、广丰，2022年总共销售175万台，同比增长8.6%。其中，广丰销量初次迫害100万台、同比增幅越过20%。
广汽旗下新动力品牌——埃安，2022年10月完成A轮融资，投后估值达千亿级别，当今正加紧推动IPO；2023年6月埃安销量4.5万台、同比增长86.7%；2023年销量方向为50万台，2025年力求100万台。
在二级阛阓，广汽集团弘扬不足长安汽车（000625.SZ），跌幅致使大于上汽集团（600104.SH），只是略强于长城汽车（601633.SH）。
埃安销售飙升及IPO相近，被“错杀”的广汽集团或可被配置。
多年“跑马”的放胆
广汽集团旗下子公司广大，多年来有的凋零、有的答应，如今起撑捏作用者有四：广汽本田、广汽丰田、广汽乘用车、埃安。
2017年，广汽总销量同比增长21.3%，初次迫害200万台。广汽本田、广汽丰田销量永别为70.5万台、42.2万台。自主品牌广汽乘用车销量越过广汽丰田，达50.9万台，占集团总销量的25.4%。
2018年，广汽总销量创记载地达到214.8万台，两田永别孝敬74.1万台、58万台，广汽乘用车销量53.5万台、占比24.9%。
2019年、2020年，广汽总销量连络下滑。2021年重拾升势，全年销售214万台，其中本田78万台、丰田82.8万台、自主品牌44.4万台（埃安出货12万台）。
2022年，广汽总销量同比增长13.5%，创记载地达到243.4万台；丰田销量迫害100万台，同比增长20%；广汽乘用车销量为63.4万台（埃安出货27万台），占比进步到26%。
2023年1~5月，广汽总销量92.6万台，本田、丰田、自主品牌永别为22.9万台、36.6万台和31.1万台。
广汽三菱、广汽菲克、广汽日野等品牌接踵雕残，广汽本田、广汽丰田、广汽乘用车（含埃安）销量占比从2017年的82.8%进步到2023年前5个月的97.8%，以上“四大撑捏”除外的“藤蔓”枯萎殆尽。
联合核定、自主生猛
与广大汽车巨头比较，广汽销量逆势增长的原因是联合品牌核定、自主品牌生猛。
2021年，广汽丰田推出凯好意思瑞中改款、第四代汉兰达、赛纳、凌尚等车型，年销82.8万台， 产能应用率越过120%。2021年，广汽本田推出雅阁、凌派、奥德赛等车型的中改款。尽管成果略逊于广汽丰田，产能应用率仍达到102%。
2021全年，广本、广丰总销量达161万台，其中Q4销量47.6万台。
AG骰宝2022年，两大联合品牌总销量冲高到175万台。
自主品牌弘扬更佳，2022年Q4销量为18.4万，占总销量的30%；2023年4-5月，自主品牌占比进一步进步到39%。
莫得对比就莫得伤害，广大燃油车时间的巨头，连年来销量跌得不成模样，举例上汽。
皇冠3.0多少匹马力2019年，上汽巨匠、上汽通用销量永别为193万台、162万台；广本、广丰销量总共145万台。
2022年，上汽巨匠、上汽通用销量永别为132万台、117万台，较2019年永别下落31.6%、27.8%。只是相隔两年，两大联合品牌年销量减少106万台！而广本、广丰销量总共175万台，较2019年增长20%。
新动力车（至极是插电混动车）敲响了燃油车的丧钟，首当其冲的是德系、好意思系、法系中低档车型，因为潜在买家更防备用车成本。
日系车素以油耗低为卖点，广本、广丰“双擎”时候更将省油流露到极致。燃油车终将退出历史舞台，省油日系、豪华德系是终末“下台”的两个变装。
自主品牌以利润率换阛阓
1）并非高质地增长
2022年，广汽汇总口径（包含联营/协作公司）总收入达5146亿（同比增长19.7%）。合并口径（仅包含子公司）营收1093亿（同比增长45.6%），其中整车制造业务（实质上等于自主品牌）营收787亿，成本763亿，毛利润24亿、毛利润率仅为3%。同时，比亚迪汽车业务毛利润率达到20.4%。
归来2017年，广汽整车制造业务毛利润112亿、毛利润率高达22.2%；
2018年，毛利润降到82亿、毛利润率随之降到16.3%；
2019年，步地急转直下，11亿毛利润仅为2017年的十分之一；毛利润率3%（骤降13.3个百分点）并再也莫得“回头”。
2022年，自主品牌（传祺+埃安）销量63.4万台，单车毛利润约3800元（比亚迪单车毛利润越过3.5万）。
广汽自主品牌销售飙升，然而“以利润换阛阓”，不属于高质地增长。
2）值得比亚迪学习
新葡京线上娱乐2017年，广汽汽车制造业务毛利润112亿；2018年降至82亿；2019年、2020年永别为11亿、10亿；2021年、2022年渐次回升到20亿、24亿，但距2017年收支甚远。
整车制造（自主品牌）业务利润陋劣，汽车干系业务（零部件制造、商贸处事）、“金融过头他”（毛利润率动辄40%、50%）成为紧要的利润着手。
以2022年为例，整车制造毛利润238亿；汽车干系业务毛利润209亿、至极于整车制造的87%；金融业务毛利润150亿、至极于整车制造的63%。
汽车干系业务、金融业务毛利润总共359亿，刚好是整车业务的1.5倍。
假如得广汽的递次，比亚迪不错通过金融、零部件、处事等业务再造一个“比亚迪汽车”。
广汽盈利“隐私”
广汽最大的盈利隐私不是汽车金融，而是投资收益。
1）毛利润小于总用度
用蓝色折线代表毛利润（率），彩色堆叠柱代表用度（率），蓝色吞并彩色才会录得规划利润，广汽却是个仙葩：
2021年，毛利润59亿、毛利润率7.9%；销售用度、看管用度永别达到43亿、39亿，加上8.3亿研发用度，新2博彩投注三项用度之和达91亿，比毛利润高53%。总用度率达12.1%，比毛利润率高4.2个百分点。
2022年，毛利润进步到76亿，销售、看管、研发用度总共101亿，较毛利润高25亿。
况且广汽还在研发用度上“打了埋伏”——2022年研发干涉65.3亿，广汽将其中51亿成本化，成本化率78.3%。2022年，比亚迪研发干涉202亿，唯有7.8%被成本化，其余187亿阐明为研发用度。
这么的毛利润、成本，若是不是有“隐私”广汽早就ST退市了。
2）广本、广丰孝敬的投资收益
广汽毛利润低于总用度，净利润从何而来？谜底是，来自广汽本田、广汽丰田的投资收益。
2015年~2022年，8个财年当中的5个投资收益大于净利润。其余3个财年，投资收益也占到净利润的80%傍边。
2020年，投资收益99亿、净利润60亿；2021年，投资收益达118亿、净利润73亿；2022年，投资收益143亿、净利润81亿，投资收益至极于净利润的177%。
广汽净利润来自联合企业孝敬的投资收益，规划行动现款流净额长年为负。举例2022年，合并净利润81亿，但规划行动现款流净额为-53亿。
按照啄食表面（Pecking Order Theory），企业融资首选内源融资，然后是外源债权融资，终末是外源股权融资。
规划行动现款流净额是预料内源融资能力的中枢方向，比亚迪、特斯拉齐是个中妙手。
举例比亚迪，2021年净利润30亿，规划行动现款净流入655亿；2022年净利润166亿、规划行动现款净流入1408亿！
回想过去3年，贸易战、科技战到台湾、涉疆、涉港、涉疫情问题密集发起挑衅，美国中国发动全政府、全方位、全要素攻击打压，纠集一群盟友中国发起围剿。千钧重压之下，中国认输，中国人民认命。经历近3年艰苦卓绝美斗争，中国已经成为有史以来第一个挡住美国“狂轰滥炸”、抗住“极限施压”、重挫“末日疯狂”世界大国。美国一脚踢钢板，一拳打长城砖，不得不鸣金收兵、放人作罢。东边日出西边雨。中华民族伟大复兴进入不可逆转历史进程，神州大地一片朝气蓬勃，欣欣向荣。美国霸权衰落进入不可逆转历史阶段，“躺平式抗疫”“国会山风暴”，“考古式救援”“喀布尔溃败”，帝国日落，暮气沉沉。广汽靠来自联合企业的投资收益竣事盈利，但“只见利润不见钱”，并非高质地的盈利。
埃安独扛新动力大旗
1）广汽集团新动力车销量九成来自埃安
广汽集团新动力程度严重依赖埃安，烘托出广本、广丰的不算作。
2021年H1，埃安销量4.3万台，占广汽新动力车总销量的83%；
二、面试时间暂定2023年8月3日—8月4日，具体面试时间和地点见面试通知书。
2021年H2，埃安销量增至7.7万台，占广汽新动力车总销量的85%；
2022年Q2，埃安销量为5.5万台，占广汽新动力车总销量的92%;
2023年Q1，埃安销量为7.8万台，占广汽新动力车总销量的90%。
2023年4~5月，埃安销量为8.6万台，占广汽新动力车总销量的89%。
实时统计
新动力车销量占广汽总销量的4.3%，2022年Q2这个比例进步到11%。绝不夸张地说，埃安以一已之力担当着广汽的新动力车“伟业”。
2）广汽的小算盘
以丰田为代表的日本车企死力于氢动力时候，以为纯电动车是过渡、并非最好决策。传统燃油车企齐有相通不雅点，但在选拔其他过渡决策时，日系偏疼HEV（油电混动）、德系高级车爱配MHEV（轻混）、比亚迪等中国车企主攻PHEV（插电混动）、会省钱的理念念用REEV（增程式混动）打天地。
广本、广丰的HEV车莫得纯电行驶款式，不成被列为新动力车。广州有个“土政策”——《节能车目次》，广汽雅阁、凯好意思瑞、雷凌、威兰达、皓影、奥德赛等混动或“双擎”车型均被囊括其中。
进入目次的车型虽不成像新动力车那样上绿牌，但摇号中签率大大进步。闲居燃油车一号难摇，节能车中签率最高可达100%。
2021年H1，节能车、新动力车销量永别为12.3万台、5.2万台，永别占总销量的12%、5%；
2022年Q1，节能车销量10.6万台，是动力车销量的2倍；
皇冠账号2023年Q1，新动力车销量8.7万台，与节能车差距大幅收窄；
博彩平台游戏趋势分析直到2023年4~5月，新动力车销量才初次越过节能车，占总销量的25%。
纯电动不是最终贬责决策：一是化学电板能量密度比汽油、液氢差两个数目级；二是轮回寿命偏低；三是锂、镍、钴等资源的可采储量尤其是不错相对低成本设备的储量不足；四是难以大范围、低成本处理废旧电板。
纯电动是过渡决策，与其他决策比较（如混动）各有优劣。饱读励纯电是独一、完善、终极贬责决策的，齐是莫得能力推出混动产物的主，比如特斯拉、小鹏。
广汽不可能像比亚迪那样已然停产燃油车，也不会用插电混动抢我方燃油车的阛阓，主推油电混动（即所谓的“节能车”）曲直常求实的计策。
广汽的境遇优于其他联合燃油车大厂，但销量增长不是高质地的增长、利润不是高质地的利润。在新动力车界限，“大队列”（广本、广丰）走的是油电混动路子，“偏师”埃安难以改动大局。
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广汽虽被错杀，但不算太冤。
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